İflas (Bankruptcy) bireylerin ve şirketlerin borçlarını ödeyemediği durumda, borçlarının bir kısmını veya tamamının silinmesi sürecidir ve bu davalara Federal Mahkemeler bakar. İflas genelde iki şekilde sınıflandırılabilir, borçların silinmesi "liquidation" ve borçların yeniden yapılandırılması "reorganization". Her iki iflas durumunda kimin iflas ilan edebileceği, hangi borçların dahil olduğu, hangi mallara el konacağı gibi konularda uyulması gereken birçok yasa vardır.
"Chapter 7 Liquidation" diye bilinen durumda kişinin veya şirketin yeniden başlangıç yapmaya yeterli bir miktar hariç bütün mallarına el konularak satılır ve mümkün olduğunca borçları azaltılmaya calışılır. Bu süreç genellikle 3 ila 6 ay zaman alır. Borçunuzu ödeyeceğinize dair bir teminat göstermemişseniz, bu borçlara "Unsecure Debts" denir ve bu borçlar silinir. Kişisel eşya, giyim vs, arabanız ve ev eşyalarınızı elde tutabilirsiniz. Eğer sahip olduğunuz mal varlığı cok az ise bu duruma "no asset" denir ve pek birşey kaybetmezsiniz. Borcunuzu ödeyeceğinize dair teminat göstermiş iseniz, mesela ev ve araba kredisi ödemeleri gibi, bu durumunda birkaç seçeneğe sahipsinizdir. Borçlu olduğunuz kişi ve kuruluşun malını geri almasını seçebilir veya borçlu olduğunuz kişi veya kuruluş ile yeni bir anlaşma yaparak borcunuzu ödemeye devam ederek malı elde tutabilirsiniz. Ama yine de bazı teminatlı borçlar iflas edilmesi ile silinebilir.
"Chapter 13 Reorganization" durumunda ise borçların 3 ila 5 yıl içerisinde ödenecek şekilde yeniden düzenlenmesi sağlanır. Bu durumda Mahkemede borçlarınızı nasıl geri ödeyeceğinizi açıkca anlatmanız gerekmektedir. Bazı borçlarınızın tamamını, bazılarının bir kısmını ödemeye çalışabilir, bazılarının da tamamen silinmesini isteyebilirsiniz.
İflasi ilan ederek bütün borçlulardan kurtulamazsınız. İflas durumunda kredi geçmişiniz "automatic stay" denen bir duruma geçer ve bu durum birçok borçlu olduğunuz kişinin sizi rahatsız etmesine engel olmaktadır. Ama Mahkeme bazen bazı borç alacaklılarının bu yasaklı durumunu kaldırabilir.